Management–Buy–out (MBO)

Management-Buy-Out stellt eine Sonderform des Unternehmenskaufes dar, bei der das bisherige Management als Erwerber des Unternehmens auftritt. Das bisher angestellte Management verfügt in der Regel nicht über das notwendige Kapital, um den Kaufpreis aufzubringen. Der überwiegende Teil der notwendigen Eigenmittel kommt daher idR von einem externen Finanzinvestor in Verbindung mit einer maßgeblichen Fremdkapital Finanzierung . Auch der Verkäufer kann Unterstützung bei der Finanzierung durch z.B. Earn out Vereinbarungen oder Verkäuferdarlehen leisten.

Ein MBO stellt in der Regel ein einmaliges Ereignis mit einer einmaligen Chance für das Management aber auch für den Verkäufer dar, was gleichzeitig bedeutet, Neuland zu betreten. Neben den allgemeinen auftretenden Risiken bei M&A Transaktionen sind beim MBO zusätzlich spezifische Eigenheiten zu berücksichtigen:

• Beim MBO hat das Management zwei Transaktionen zu verhandeln. Einerseits eine Beteiligungsverhandlung mit dem Finanzinvestor und andererseits - gemeinsam mit dem Finanzierungspartner - Kaufverhandlungen mit dem Eigentümer.
• Wird der MBO vom Management iniitiert, wird vor Ansprache der Eigentümer zu überprüfen ob überhaupt eine Finanzierung aufgestellt werden kann.
• Durch den typischen hohen Fremdkapitalanteil bei MBOs sind besondere Eignungskriterien an das zu erwerbende Unternehmen zu erfüllen.
• Der Wechsel vom Manager zum Unternehmer stellt abgesehen von Anforderungen an Hard und Soft-Skills auch Anforderungen an die unternehmerische Kompetenz und Risikobereitschaft des Managers.
• Im Zuge des geplanten MBO kann es zu tiefgreifenden Interessenkonflikten bei Managern kommen. Das Management befindet sich gleichzeitig auf zwei Seiten. Einerseits will das Management einen möglichst niedrigen Kaufpreis zahlen, andererseits muss das Management als Geschäftsführung und Interessensvertretung des Verkäufers einen fairen Deal für den Alteigentümer erzielen.

 

Babcock & Brown unterstützt den gesamten Transaktionsprozess:

 

Als unabhängiger Berater können wir dazu beitragen Interessenskonflikte zwischen Alteigentümer / Management bzw. Buy-out-Team / Finanzinvestor zu vermeiden.